港银受惠港息趋升

    上周港股受美朝地缘政治局势紧张升温影响,恆指大幅波动,两天共下跌近千点。今期介绍恆生银行(11)及中银香港(2388),两者均为市值较大,且业务增长稳定,股价波动性较小的企业。

    今年香港银行业整体贷款增长理想,上半年较去年底上升约10%。一方面受惠中国经济改善,上半年内地GDP增长6.9%,较预期好,带动内地企业于香港的借贷需求增加。另一方面,香港次季GDP增长3.8%,胜市场预期,经济环境好转,带动本地贷款需求。近日港汇持续走弱,上周更跌至7.82的一年半低位。市场预期美国联储局于九月开始缩表,港美息差或将进一步扩阔,港元受压并逐渐转弱至7.85的弱方兑换保证,届时便会触发金管局沽美元买港元,从而令港元市场流动性减少,促使港息逐步趋升。儘管现时港息仍未追上美息,但从港汇走弱的迹象显示港息上升的条件逐渐成熟,将利好银行净息差扩大,有利香港本地银行股。

    恆生于公布业绩后再创新高,中期纯利按年升23%,而净利息收入增长7%,净息差亦增加10点子至1.84%,贷款较去年末增长约6%。不良贷款比率亦下降至0.42%,信贷质素改善,股息率达3.6%。

    另一可关注的是中银香港,管理层表示今年上半年贷款增长约一成,市场预期中银香港之净息差表现显着改善。一六年末不良贷款比率为0.2%,整体信贷质素良好。中银香港近年积极收购母行东盟资产,扩大亚洲的业务,管理层冀盈利贡献可由现时单位数提升至近两成。另外,市场憧憬因出售集友或派发特别股息,股息率有机会超过4%。

    总括,香港及内地经济改善,港汇逐步转弱,促使港息上升的条件逐渐形成,有利恆生及中银香港净息差持续扩大,带动净利息收入增长,适合以收息为主的长线投资者。有兴趣的投资者须留意港美息口变化。

    工银澳门投资及风险研究中心李俊耀博士